【天风证券】智能电表业务稳健向上，充电桩出海构建第二成长

文件介绍

1. 公司基础雄厚，发展大有可为

1.1. AMI 业务为基础，发展能源物联网

1.2. 产品多样化，产能有望进一步突破 

1.3. 技术背景雄厚，注重研发创新

1.4. 营收逐步增加，财务风险较低

2. 替换周期叠加新标准，电表产业或迎新发展

2.1. 智能电表是智能电网基础设施，竞争格局较分散

2.2. 替换周期＋新标准：市场有望量价齐升 

2.2.1. 新一轮替换开启

2.2.2. 新标准 2021 年发布，推动智能电表单价提升

2.2.3. 市场空间测算 

2.3. 炬华科技电表业务稳中有升，贡献稳定的基本盘

3. 欧美市场存刚需且有政策支持，充电桩业务潜力较大 

3.1. 美国充电桩产业现状 

3.1.1. 美国地区充电桩产业链情况 

3.1.2. 美国地区目前充电场景

3.2. 欧美地区充电桩存在刚需

3.2.1. 电动车保有量快速提升，欧洲纯电比例提升

3.2.2. 欧美车桩比较高，桩不足，存在配套的刚需属性

3.2.3. 欧美公共桩（交流/直流）当中直流桩占比太低，直流充电桩占比有较大向

上空间

3.3. 欧美市场需求有望开启快速增长

3.3.1. 欧洲逐步推出真金白银的补贴政策

3.3.2. 美国双管齐下，50 亿补贴公桩+IRA 政策上调抵税金额上限

3.3.3. 中国、美国、欧洲市场空间预测

3.3.4. 需求旺盛短期中期制造端受益，长期关注运营端利润

3.4. 炬华科技充电桩业务积累深厚，积极拓展欧美市场

4. 盈利预测

5. 风险提示